市值不及白酒零头，未来会向白酒看齐吗？
通过本企业微信发布的观点和信息仅供陕西巨丰投资资讯有限责任公司（下称“巨丰投顾”）付费客户参考。若您并非是巨丰投顾付费客户，请您取消关注，请勿据此操作。
Risk Disclosure
核心观点
大家好，欢迎收听今天的行业投资课《啤酒市值不及白酒零头，未来会向白酒看齐吗？》。
上节课我们讲了啤酒行业崛起的逻辑，核心就是行业进入成熟期之后，市场总量的收缩倒逼优胜劣汰，行业集中度提升，再加上消费升级的宏观趋势推波助澜，龙头公司顺利走出了高端化的第二增长曲线。这种趋势能否延续取决于两方面因素，一方面是宏观的消费升级能否继续，另一方面是微观的产业集中和升级能否继续。上节课我们讲了宏观的趋势，答案比较明确，但更重要的是微观的产业优化问题，这节课我们就先从这里讲起。
总体来看，啤酒行业的优化升级趋势依然没有结束，龙头公司的盈利依然处于成长期。
首先从行业集中度来看，虽然目前集中度已经较高，但相比发达国家的成熟市场还有提升空间。
其次从产品的结构来看，虽然高端化产品已经出现了爆发，但不管从产品价格还是企业盈利的角度看，相比成熟市场都有进一步结构升级的空间。
讲到这里，啤酒行业能否继续增值其实已经不言自明。
从规模上看，啤酒行业和白酒确实没法比，2021年中国的啤酒行业销售收入不到2000亿，而白酒行业应该接近6000亿。但如果单从成长性来看，啤酒可能比白酒公司后劲更足。A股目前的啤酒上市公司只有7家，市值最大的才1300亿，其他的都不到1000亿，加起来总市值才不到3000亿，还不如一个山西汾酒(600809)的市值大，和白酒行业4万亿以上的总市值相比基本只是个零头。但相信随着啤酒行业的整合升级，啤酒和白酒行业之间的市值差距会缩小，未来啤酒行业的总市值完全可能超过万亿，而其中出现一个5000亿级别的啤酒龙头也是完全有可能的。
从投资的角度看，我们应该把啤酒看做一个成长性的消费行业，那么成长性的消费行业，我们该如何投资呢？
扫码添加客服微信，并留言39，即可收听完整版投资课。
按照投资时钟的行业轮动规律，主要是在两个阶段相对较弱，需要注意风险：
一是经济的滞胀期，主要是早期和后期。比如2021年的前三个季度。
二是经济的衰退期，主要是早期。比如2021年四季度到2022年初。
相应的，啤酒股在另外两个阶段会有不错的趋势性机会，也就是经济的复苏期和过热期。核心的逻辑在于经济从底部开始转向上行，一方面总需求不断改善，业绩受益，另一方面，以社融为代表的流动性转向扩张，有利于提升整个A股的估值中枢，估值也受益。在这个阶段，你需要做的就是坚定持有。
经过几轮大整合之后，目前行业内的竞争格局相对清晰。国内市场份额最高的是华润啤酒，2020年市场份额大约26%，其余的市场则被青岛啤酒等5家企业瓜分。
从A股市场的机构配置偏好来看，有两家公司最受机构青睐，其他的则配置很少。
总结一下这两节课程：啤酒行业虽然规模不大，但从未来的成长性来看，是一个可以与白酒相媲美的消费赛道。中国的啤酒市场正在经历从总量增长到结构优化的转型升级，龙头公司已经走出了高端化的第二增长曲线，未来依然有很大的增长潜力。从配置逻辑上看，一方面要选择合适的周期阶段，复苏和过热期最好，滞胀和衰退期风险相对较大，另一方面要自下而上选择高端化潜力较大、品牌效应较强的龙头公司。
感谢您收听本次行业投资课的精彩摘要。
扫码添加客服微信，并留言39，即可收听完整版投资课。
最值得看的
免责声明
陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称"巨丰投顾"）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。
巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。
相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
15021615632