格隆汇3月28日丨中信建投指出，本周茅台(600519)批价有明显回落，一方面是疫情影响消费场景及渠道信心，另一方面茅台渠道改革逐步推进作用有所显现，预计价格回落对开瓶率提升有促进作用，利于行业整体健康发展。近期交流中部分投资者及渠道对疫情持续时间的不确定性较为担忧，对疫情影响下的消费升级有所忧虑。我们认为当前次高端以上白酒销量占比仍仅占行业5%左右，具备很大的升级潜力，经济的持续增长将保证充足的消费能力。短期疫情加剧负面情绪，理性思考着眼长期寻找布局机会。部分白酒估值已经回落到甚至低于5年平均估值水平，中性假设下已经具备3年1倍空间，且确定性较高，具备长周期较好的收益率基础。