今天竟然有人 at 问我泸州老窖，我基本没有聊过消费股。然后我回答完后 20 元的悬赏提问，我得到了 5 元。嗯，看来提问者不满意。

好久没上热帖和头条了，一个是手里的风电，锂电池股跌了小半年，被喷子黑成渣，也没人管，现在到处都成了泄愤诬蔑的地方，很多大 V 都被喷怂了，发言也少了，鲜有像我这么脸皮厚继续发帖的，我也不知道还能坚持多久。

下面正式开始说。说完我又要大幅度掉粉

白酒股，这个让众多机构赚的盆满钵满的板块，让众多散户前剖后继高呼星辰大海的赛道。过去几年，涨出了气势和幅度。也塑造了很多大 V，大佬，这些人还成立了规模巨大的私募，这里就不点评了，浪费时间。

白酒板块的惊人涨幅源于它的 " 赛道属性 "。赛道属性的核心就是 " 成长属性 "。其超高的毛利，净利让机构趋之若鹜，在全球宽松的货币环境下，股价高歌猛进。这个逻辑应该没有争议吧？

那为什么白酒会有这么牛的业绩？根本原因是什么？

那我就聊$ 贵州茅台 ( SH600519 ) $ ，这个是绕不开的。茅台的普飞，厂家给一级经销商是 998 元，终端的价格厂家不管。那么茅台的利润在形式上就是 " 扩产 " 和 " 经销商压货 "。具体就是产量的 60% 封存，也就是不放货，剩下的压给经销商。经销商因为终端的 " 热销 "，也敢于压货，乐于压货。即使遇到资金压力，茅台酒的惊人变现能力也能瞬间解决问题。

源于这样的模式和茅台酒的品牌号召力，业绩一直都很好。但是白酒和酱油一样，也有保质期吧？我这里不做科学研究，这不是我的知识范畴。我只说共识，茅台属于酱香型，在业内和普遍观点里，只要保存得当（比如用羊肠子包住，比如科学的储存环境，高档的酒窖），是可以保存很多很多年的，而且年份越久越值钱。

其他诸如$ 五粮液 ( SZ000858 ) $ 这种浓香型的白酒，是不能常年保存的，所以线下投资属性为 0。不争辩，如果显卡半年就过期，也不至于这几年价格居高不下。

那么为什么我今天用这个标题。其实我从没买过白酒股。这是我想起了自己手里的新能源，比如我持有的风电和部分锂电池股。他们目前的处境有相同的地方。

那就是从今年开始，未来的一段时间内，货币环境会收紧，成长股的估值会大幅度下调。这是白酒和新能源股唯一的相同点，这是市场的认知。所以我们看到，茅台涨不上去了，一度从 2600 元跌到 1500 元。我认为 2600 就是茅台的顶，中短期底部在 1500 到 1600 元之间。

白酒的经销渠道至少还可以维持 3 年以上，所以业绩上没有大的问题。

那么新能源的所谓一哥$ 宁德时代 ( SZ300750 ) $ 最近几个月的腰斩，也在意料之中，我也是在最高价处开始看空并唱空。虽然这也影响到了我手里的风电和其他电池股，我属于典型的为了正义大义灭亲。没办法，实事求是都有代价。目前我还是一手的新能源加一点防疫股。所幸我的股票至少 PE 大部分都跌到 20 以下了，增长性也还行。

那么白酒和宁德，隆基，阳光这种高估抢跑的赛道资金出来后去哪里？怎么跑出来？结论直给：

每次反弹机构就会卖出，卖出后去买股息率高的个股。我举个例子，比如中国神华，去年利润 502 亿，分红 504 亿，分红率超过 100%，我就当 100% 算，PE 10. 所以，分红率 /PE= 股息率。这个公式可能很多人都不知道 ...

股息率就是 10%，这对于社保啊，保险啊等等大块头资金在防守年是很有吸引力的，那么资金就会去这种股。和煤炭股的逻辑啊，未来啊没有关系。

我不看好煤炭行业，我也不会买。我这人就是这么轴。但是不影响机构这样对待神华。至于为什么分红率这么高，就不展开了，现在发个帖子很难很难。有点晚了，也不想展开了。

那为什么我还坚守持仓手里的赛道股呢？一个是我的逻辑和例如预期没有兑现，另一个是操作层面没有想到戴维斯三杀——机构调仓，鹅乌冲突，等等一些列的冲击，导致这次暴跌竟然没有可操作性的反弹，加之我有杠杆，所以选择了坚持，吃了大亏。

核心原因是什么？是我知道未来的一天，这些股里的相当部分会创新高，我的账户也会新高再新高。

只是目前太多事，让我判断不了这个时间点了。

课代表时间：白酒没戏了，舍得分红的好公司股价安全，我继续坚守大家看不起的股（只要我还能维持住杠杆不崩）

一气呵成说了这些，可能还有错别字，想到哪里说到哪里。见谅吧，这是写给喜欢我的人看的，不喜欢的不要看了。