一，对煤炭和白酒企业历史发展价格进行回顾：（基于不专业的数据分析调研，统计出的大体包括价格市场走势）1979年茅台通过市场价大约为18元/瓶，煤炭大约为20元/吨； 2009年，茅台股票市场价大约为650元/瓶，煤炭大约为490元/吨；2019年，茅台产品市场价大约为2300元/瓶，煤炭大约为650元/吨，如下图。

简单的总结：（1）的煤炭价格，它似乎每十年上涨不到3倍。这一趋势在2009年之前非常稳定，而2009年之后的增长远远落后于历史趋势。我解释了煤炭丢失十年的原因。（2）对于茅台，总体上似乎是每十年三次的上涨趋势，但中间价格波动剧烈，目前的价格感觉似乎也在一个合理的范围内运行。加上总的M2和GDP可能看起来更有趣。(是否有一个数据大师，可以帮助制作一个多年来的茅台价格、煤炭价格、M2总量和GDP的数据比较图？)

另外，标准粉煤与茅台酒头煤价比较不合理。 根据2018年数据，规模以上白酒企业约2500家，规模以上煤炭企业约4505家。 除了著名的白酒企业负责人外，许多白酒企业都在苦苦经营，产品都没有卖价。 相反，煤炭是标准化产品，没有品牌差异，只有部分地区生产成本和销售价格差异，除企业的经营效率外，几乎都是同质化企业。 如果绘制历史价格曲线，则所有品牌白酒的加权价格曲线与煤炭价格曲线相比可能不会获胜。 目前，个人认为，由于过去的十年损失，煤炭价格没有跟上整体资产增长的步伐。酒类价格充分享受了近三十年经济快速增长带来的红利，以及流动性泛滥带来的主要资产溢价红利。

二、其次，煤炭和白酒行业普遍: 煤炭和白酒是个人最喜欢的投资对象，因为它们具有许多优良的投资属性。它属于消费品范畴，产品没有迭代风险，几乎是必需品，它有足够的壕沟，它都具有周期性，白酒是消费库存的周期，煤炭是产业扩张的周期，白酒周期以需求为主，煤炭周期以供给为主，价格长期上涨趋势。

三、煤和白酒的不同商业特性：

（1）白酒有品牌产品溢价，煤炭行业几乎可以算是均质化商品。如果要举个恰当例子做参照，大概就是白酒好比学区房，煤炭好比我们普通个人住房吧。买煤炭就像买普通家庭住房，买起来都差不多；买白酒市场就像买学区房，得好好学习研究，买好了自己享受学区溢价，买坑了学区被划掉，吃个哑巴亏。回到中国投资管理上面，有的公司投资者会说，那我只投头部白酒生产企业，稳定赢过煤炭了吧。也未必，一是我国目前对于头部应用价值体系已经反映在头部溢价上了；二是社会历史滚滚不断向前，头部品牌也未必恒久流传，历史上陨落的名酒也不计其数。

（2）煤和酒反应的社会指标不同。煤炭价格反映了社会产业结构。煤炭价格越低，意味着商品附加值越低，产业链越广泛，白酒反映了社会消费形式。高端酒的溢价越高，社会流动性溢价就越高。目前，国家出台了高效能源利用、产业升级、区域经济平衡发展、共同繁荣等政策。我相信这些政策将促进煤炭和白酒行业的优质发展。

（3）煤炭和白酒的资产定价体系不同。 白酒受国内消费指数的影响，煤炭受世界能源价格指数的影响。 煤炭是全球硬通货，酒是地区硬通货。 因此，当国内资产价格膨胀时，白酒将大幅上涨；当国际能源价格膨胀时，煤炭价格将得到支撑。

第四，目前的估值和利润率。估值这方面，见仁见智，大家凭各自系统决策。就个人而言，目前煤炭板块的估值处于较低水平，未来还有较大的增长空间。

总结:白酒和煤炭都是抗通胀的好标的，但投资逻辑不同，适应的经济形势和环境也不同。买白酒就是买品牌，享受品牌溢价和内生购买力溢价；买煤就是买产品，跟着能源涨价，享受输入性通胀的溢价。什么时候买白酒，什么时候买煤炭，我个人的经验是:内生资产泡沫时期买白酒，进口商品通胀时期买煤炭。股市有风险，投资需谨慎。以上言论仅代表个人观点。