黄酒上市公司会稽山（601579.SH）股价持续大涨，在 18 个交易日里收获 9 个涨停板。

这波行情起源于一纸司法重整进展公告。一个月前，会稽山发布《关于公司控股股东司法重整的进展公告》，重整核心资产范围为精功集团持有的会稽山 1.49 亿股股份，公司实际控制权可能发生变更。

图片来源：会稽山官方微博

由于债务问题，会稽山控股股东精功集团宣布进行破产重整，市场也一直有传言称，华润、复星等资本大佬，以及白酒巨头剑南春和海天味业（603288.SH）均有意接手会稽山。虽然会稽山否认了上述传言，但仍未能阻挡市场资金的热情。4 月 22 日 -5 月 16 日，会稽山股价上涨近六成。

5 月 16 日晚，会稽山的归属开始有了更清晰的眉目。根据公告，中建信控股集团（下称 " 中建信 "）成为此次 " 精功系 " 重整核心五大资产唯一报名的重整投资人。

5 月 17 日，会稽山相关人士对时代财经表示，此前市场传言的意向投资人为不实，相关信息以公司公告为准。此外，该人士还称，公司控股股东破产重整分为两个流程，在招募阶段，意向投资方首先需要报名、缴纳竞选保证金和提交竞选文件，此后才能进入评选程序。

" 重整投资人招募程序的报名环节已经在 5 月 15 日截止，只有中建信一家报名，但最终结果还需要经评选委员会评议，仍存在不确定性。" 上述相关人士告诉时代财经。

5 月 17 日，会稽山股价开盘即跌停，最终报收 18.18 元 / 股。" 参与重整的投资人和预期不一致！今天的股价暴跌明显是情绪化的表现。" 一位会稽山股东告诉时代财经。

控股股东危局

" 精功系 " 掌舵人金良顺 1954 年出生于浙江绍兴。14 岁时，金良顺进入绍兴经编机械总厂，该厂主业为生产袜子机。改革开放后，经编厂快速发展，到了 20 世纪 90 年代，在国企改制背景下，金良顺接手经编厂，并将其改制为精功科技股份有限公司（下称 " 精功科技 "，002006.SZ）。

2002 年，精功科技背后的精功集团与轻纺城（600790.SH）第一大股东达成协议收购其股份，从而实现了对轻纺城的控制。一年后，精功集团又以 55.5% 的比例绝对控股长江股份（600496.SH），并将旗下钢结构业务注入上市公司中，实现借壳上市。随后，长江股份更名为精工钢构。2004 年，金良顺在资本市场上再下一城，精功科技作为首批中小企业板上市公司成功登陆深交所。此时，金良顺也达到人生巅峰，2007 年，金良顺登上胡润富豪榜，位列第 516 名。

此后，金良顺又将拥有 200 多年历史的会稽山收入囊中。2014 年 8 月，会稽山登陆上交所。

只是，好景不长。4 年后，金良顺一手打造的商业帝国却因为精功集团的债务暴雷而 " 塌方 "。 根据官方数据，精功集团 2018 年归母净利润巨亏近 24 亿元，负债规模达 377 亿元，资产负债率超过 70%。

2019 年 7 月，精功集团公告称，公司超 10 亿元债券构成实质性违约。9 月，因陷入流动性危机，精功集团申请破产重整。2020 年，受新冠肺炎疫情影响，精功集团推迟了破产重整计划；到了 8 月，绍兴市柯桥区人民法院裁定对精功集团等九公司进行合并重整；9 月，金良顺实际控制的核心上市资产精工钢构发布公告表示，实控人由金良顺变为公司 " 二把手 " 方朝阳。

此前，精功科技、精工钢构、会稽山的股权已经全部质押或遭司法冻结，偿债能力堪忧。受到债务违约的牵连，三家公司的股价也一路下跌，最低时，精功科技、精工钢构、会稽山的合计市值仅为 110 亿元，与巅峰时期的 400 亿元市值相比，蒸发近 300 亿元。

资本炒空，潜在接盘方是精功 " 自己人 "

自会稽山发布精功集团将破产重整的消息后，市场就有传言称，华润、复星、海天味业、剑南春等有意报名成为破产重整意向投资人。这也引发了资本对会稽山股票的爆炒。因连续多个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达 20%，会稽山数次登上龙虎榜。

这个故事很容易让市场联想起复星系入主舍得酒业（600702.SH）后，" 妙手回春 " 的故事—— 2021 年 5 月舍得酒业顺利脱帽，公司业绩反转，股价也从 30 元 / 股飙升至 266 元 / 股的高点，创下近 10 倍牛股的 " 神话 "。

但市场对于会稽山的炒作，却更像是股民的一厢情愿。

对于这一市场传闻，会稽山一直持否认态度。4 月 22 日，会稽山在公告中表示，近日关注到有媒体发布了涉及到公司控股股东重整投资人招募事项的文章，文章中所称的有部分投资人主体可能成为参与会稽山控股股权的收购方等内容严重脱离了实际情形，无正当依据，纯属主观臆测。

一位不愿具名的私募投资人士对时代财经分析称：" 对方拟定投资人门槛条件较高，要求其资产总额不低于 100 亿元或者净资产不低于 50 亿元，能入选的肯定是有实力的大资本，资金肯定会借机炒作。"

根据天眼查，此次接盘会稽山的中建信，其法定代表人是方朝阳，除上海京荣企业管理合伙企业之外，中建信其余自然人股东大多为精功集团核心管理团队成员。因此，中建信此次发出 " 接盘 " 意向，也属于 " 精功系 " 的自救行为。

行业式微，黄酒 " 老二 " 谋求转型

一直以来，会稽山与古越龙山（600059.SH）、金枫酒业（600616.SH）被称为 " 黄酒三杰 "。过去 10 多年，白酒行业突飞猛进，绝大多数酒企业绩持续增长，酒业股价双升，而同样拥有深厚文化底蕴的黄酒行业，发展却一直停滞不前，龙头企业的市值甚至不到白酒龙头贵州茅台（600519.SH）的零头。