白酒消费税率趋严趋高，税负全行业第一，从量税利于高端酒企。1994年首次提出从价征税、2001 年形成从价从量的复合税征收制度、2006 年调整从价税率、2017 年调整最低计税价格。税改开始至今，白酒行业上市公司消费税率初期分化较大，后期趋向一致，呈现平稳波动特点。通过计算全行业的消费税占营业收入比重得出，白酒行业以其12.3%的占比位居行业第一，通过拆分税金及附加科目，我们发现行业消费税平均占比达82%，整体消费税负较重。另一方面，从量税利于高端酒，目前高端酒消费税率低于行业中位值12%水平。从量税改革仍有空间。对比美日成熟国家，从量税仅为0.5 元/500ml，相对较低，但我国白酒覆盖价格带广，产品价差大，按量征税不利于定价权较弱的中低端酒企成长。从政策视角看，从量税阻碍中小白酒企业发展，不利于扩大地产酒税基，难以起到促进收入公平分配的税收作用。

　　减税降费大环境下，短期提升消费税率可能性低。当前宏观环境周期性下行，税收增速已明显放缓，近两年政府已出台多项减税降费的政策措施。从行业视角看，近年来规模以上白酒企业数量已大幅减少，地产酒企数量锐减拖累当地税收，不利于区域经济发展。从定价合理性上看，从价税率为12%已经较高，进一步提升税率不利于行业长远稳定发展。基于此，我们认为短期内进一步提升消费税率可能性较小。但若优化税收结构，降低从量税负，并将从价税计税价格由最终一级销售单位销售价格的60%调整为800 元以上产品按70%计算，300-800 元按50%计算，300 元以下按40%计算，则对中低端酒利润有明显提振作用，也不会大幅冲击高端酒企利润，调结构作用发挥明显。

　　防范征收环节后移影响，改革不利于中低端酒企。对照烟草行业后移经验及渠道设置，我们认为白酒批零渠道体系复杂程度较高，征收环节短期后移较难。但进一步实施消费税改革已经提上政府议程，不排除短期内税收方式向发达国家靠拢的可能。在此过程中，品牌力强劲的中高端酒企将会进一步压缩低端酒企生存空间。对于高端白酒企业，其具备较强的议价能力，且消费客户对于价格敏感程度较低，可转移税负空间大。反观中低端酒企，其议价能力与渠道力弱，消费税负被动提升会对净利润产生较大影响。因此征收环节后移会造成白酒行业内部进一步分化。