7月7日上午，贵州茅台从2000元落下，报收1990元/股，“茅台突破2000”这颗白酒板块的定心丸“药效”7天已过。6月28日，贵州茅台站稳2000元，报收2014.33元/股，市值2.53亿元，随后上涨势头持续。截至到6月30日，该股一度攀高至2077.00 元/股。

但这并不妨碍“茅台突破2000”成为白酒板块半年收官之际最振奋人心的消息之一。和贵州茅台一起“站起来”的还有山西汾酒、洋河股份、古井贡酒三只个股，它们的股价同样在6月30日迎来了年内高点，分别为333.00元/股、185.80元/股、253.50元/股。除此之外，老白干酒、伊力特股价也分别在6月21日、6月14日迎来了年内高点。

收官之际有人欢喜有人愁，在贵州茅台等迎接曙光的同时，部分个股还在调整的漩涡中挣扎。

01 主旋律还是调整

2022年上半年，白酒板块20只个股有6只个股录得区间上涨，分别是金种子酒、洋河股份、伊力特、老白干酒、古井贡酒、贵州茅台，半年度涨幅为67.65%、13.24%、10.99%、3.24%、2.98%、0.82%。

其中，金种子酒涨幅最大。从盘面上来看，金种子酒在2月8日走至年内最低点，股价为12.83元/股，随后开启长达一个多月的上行行情，并于3月18日登顶32.87元/股，创下历史新高，这一区间涨幅高达156.20%。

相比之下，白酒板块绝大多数个股此时正处于向低点行进的状态。从金种子酒与中证白酒指数的走势也可以看出，2月中旬至3月中旬白酒指数下行之际，正是金种子酒攀高势头正劲的时候。

另一边，白酒板块有16只个股上半年录得区间下跌，跌幅在2.89%至31.06之间，跌幅最小的是泸州老窖，跌幅最大的是*ST皇台。

总体来看，截至2022年6月30日，白酒板块总市值相较于2012年底下跌3.50%，市值规模缩水1756.38亿元。

横向对比来看，这也是自2020年以来情况相对不乐观的一次半年收官。酒讯梳理了解到，2020年上半年，白酒板块总市值上涨25.50%，市值规模增长6400.55亿元；2021年上半年，上涨4.37%，规模增长2237.15亿元。（注：皇台酒业于2019年4月25日至2020年12月17日被暂停上市，未参与2020年统计）

02 镜湖上的两片涟漪

经历了2020年的“沾酒即涨”和2021年的“染酱即涨”，2022上半年白酒行业看起来有些平淡如水。但平静的湖面上，也泛起了两片涟漪，手握石头的人是华润系。

一片涟漪是华润系入主金种子酒。2月16日，金种子酒发布公告称，公司控股股东安徽金种子集团有限公司之唯一股东阜阳投资发展集团有限公司，拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润（集团）有限公司之全资附属企业华润战略投资有限公司。华润入主为金种子酒股价打了一剂强劲的鸡血，让后者在2022年上半年有了逆势上扬的机会。

事实上，在金种子酒之前，华润系已与山东景芝酒业共同成立了合资公司。再度加码金种子酒，被业内人士解读为华润系深度介入白酒行业的决心。

随着华润系涉酒的讨论逐渐热烈，“第二片涟漪”伊力特闯入众人视野。5月初，关于伊力特引入华润战投的消息不胫而走，尽管随后被伊力特澄清为“不实消息”，但资本市场早已闻风而动。

从走势上来看，伊力特股价从5月10日的22.80元/股一路上行至6月14日的31.89元/股，涨幅达到39.87%。这一价格已经接近它在2021年6月7日所创下的36.56元/股的历史新高。

一个金种子酒，股价创下历史新高；一个伊力特，股价接近历史新高。放到2022年白酒板块来看，是可圈可点的表现。

参照个股历史最高股价来看，2022年上半年仅金种子酒一家完成了历史最高股价的刷新，新纪录相较于2020年12月23日所创下的22.53元/股的记录再度上涨了45.89%。而伊力特也是为数不多与股价历史高点差距保持在10%左右的个股之一。

03 后市回升的期待

广科咨询首席策略师沈萌对酒讯表示，现阶段随着新消费高峰期来临，以及包括基建投资等与白酒板块走势高度正相关行业在政策驱动下开始新一轮周期，白酒股目前是即将触底回升的阶段。

他进一步指出，A股资金受情绪驱动，前一段是在情绪驱动下将资金从高位白酒转移到其他低位板块，现在又是在情绪驱动下从被炒高的板块，再回到走低的白酒。

酒讯了解到，主力资金近20日净流入白酒板块资金为23.99亿元，其中，在6月17日、6月30日大量流入白酒板块，规模分别为86.34亿元、105.06亿元。

从基本面来看，稳中向好的一季度业绩已为白酒板块打好了基础。一方面，头部酒企依旧保持着稳定增长率，贵州茅台、五粮液在2022年一季度的营收增速分别为18.43%、13.25%；与此同时，洋河股份、山西汾酒和泸州老窖也有23.82%、43.62%、26.15%同比增涨。不仅如此，次高端白酒成长性持续发力，其中，酒鬼酒、舍得酒业营收同比增长分别为86.04%、83.25%。

以此为基础，各酒企保持增长的信心表露于色。贵州茅台将2022年的营收目标定在了15%左右的增长，洋河股份拟定了营收实现15%以上的增长目标；山西汾酒力争2022年营收增长25%左右。

不得不提的是，在白酒行业集体践行结构升级的大趋势下，白酒行业利润率也将进一步提升。高端酒市场，茅台加大直营渠道投入并进行非标产品提价，五粮液、泸州老窖高端价格标杆上移；次高端酒市场，酒企依靠产品结构升级、市场拓展和费用优化等方式，加速争抢高端酒上行后留下的市场空间。

毫无疑问，“调整”的主旋律下，白酒板块在2022上半年普跌铺垫了一层并不乐观的情绪基调。但这并不意味着2022年白酒板块已经定调。