白酒板块热度大降，二线品牌成为白酒回调的“先锋”。今年以来，水井坊股价下跌了近50%，在A股20家上市酒企中，跌幅居首。

惨遭亏损的投资者将怒火烧向了水井坊的高管，今年一季度水井坊业绩突然“变脸”，营收14亿元，同比增长14%，净利润4亿元，同比下滑13.5%。

而年报显示，水井坊董事长、总经理拿的薪酬却在上市酒企排第一，分别为524万元、851万元。

对此，有投资者在互动平台上质问“水井坊董事长总经理薪酬是第二名舍得酒业的4倍，是茅台、五粮液、洋河、汾酒等一二线名酒企业高管薪酬的5-10倍，而水井坊的业绩却是其中最差的，公司管理层应不应该降薪与股东们共克时艰？”

外资控股 水土不服？

对于高管薪酬过高的问题，水井坊回应称，“水井坊在制定管理团队的奖励与薪酬方案时，综合考虑了公司业务需要、所处发展阶段、匹配的福利体系以及市场供求等多方面因素。水井坊管理团队薪酬体系由董事会按照规定批准通过”。

单从高管薪酬设置这一项上就足见水井坊的与众不同，水井坊虽贵为川酒六朵金花之一，但却是外资控股企业，而且发展速度也远落后于其他五家。

2006年12月，世界最大的洋酒公司帝亚吉欧开始投资水井坊，出资5.7亿元收购了水井坊第一大股东全兴集团43％的股份，从而间接持有水井坊16.87％的股份，成为水井坊的第二大股东。随后，帝亚吉欧继续增持，到2010年3月，水井坊的实际控制人。

不过外资巨头的入驻并未能够让水井坊起飞，反而让其屡屡受挫，甚至一度被ST。

帝亚吉欧成为实控人后，先后派来两名外籍高管，2010年，英国人柯明思成为中国白酒史上首位外籍“掌门人”。2013年1月，柯明思辞职后，美国人James Michael Rice接棒。

但是很快帝亚吉欧就遭遇了“水土不服”，在两名外籍高管的带领下，水井坊连年亏损，被干成了ST。

于是从2015年起，帝亚吉欧开始启用本土化职业经理人，在啤酒领域从业26年范祥福被任命为总经理，适逢白酒行业景气度上升。范祥福在任三年时间，水井坊成功扭亏为盈。

2019年7月，范祥福离任后，危永标接棒，然而在2020年交出一份营收净利润双降的成绩后，仅上任14个月后危永标辞职，随后时任水井坊副董事长朱镇豪接棒。

危永标辞职后，水井坊一度出现高管离职潮，2021年9月董事SanjeevChuriwala、监事会主席陈岱立、董秘田冀东相继辞职。

资料显示，目前水井坊独董之外的8名董监高人员中，除了副总经理许勇、职工监事武戈，其余6人均为帝亚吉欧背景。近几年，水井坊高管团队“走马灯”式频繁更换，突显出帝亚吉欧在中国白酒市场的水土不服。

与此同时，水井坊的营销方式似乎有些水土不服。水井坊热衷于体育文化营销，赞助冰雪、高尔夫、乒乓球、网球等各种体育赛事活动等等。

对此，有投资者直呼“公司许多赞助的广告，一点都不符合喝酒人的气质，一季度广告打得震天响，但几乎没有任何效果，白花钱。建议帝亚吉欧换些懂白酒的人来治理水井坊”。

高价就意味着高端？

2021年，水井坊提出“品牌高端化、产品创新升级、营销突破”三大发展策略。由此，水井坊也开始任性提价。

水井坊白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊等。

其中，典藏、井台、臻酿八号是水井坊主要核心产品。2017-2021年，水井坊高档白酒销售额占比从 94.1%增长至 97.6%。2021年，臻酿八号和井台2021年合计收入达到约 40 亿元，占比约 88%，典藏的收入占比约 8%。

2021年9月，水井坊发布升级后的新版典藏，市场建议零售价提升200元至1399元，同时宣布井台全系列建议零售价格每瓶上调30元，臻酿八号全系列建议零售价格每瓶上调20元。