白酒是一个很好的赛道，未来几年维持每年7%~8%的复合增长是大概率事件。过去一年多时间，白酒股有比较明显的下跌，这属于上涨途中的正常调整。而对于白酒板块的后市表现，其个人持乐观的态度。

图为部分白酒股年初至今涨跌幅，截至2022.09.20

林园现场发言核心观点：

1）白酒龙头增长依然非常喜人

“白酒半年报公布了，相比去年还是有所增长，特别是龙头增长非常喜人。在过去许多年高增长的基础上，还能取得这样的增长，应该说是很好的。”

Wind资讯显示，今年上半年，20家A股白酒上市公司中，仅有金种子酒出现亏损。上市白酒公司归母净利润共计701.36亿元，整体同比增长21.13%。20家白酒上市公司中，18家酒企在今年上半年保持着双位数以上的营收增速。

图为食品饮料ETF成分股内，17只白酒股半年报业绩表现

2）白酒板块目前估值合理

“白酒目前估值是合理的，至少是不高的。”

白酒板块是很好的可持有板块，特别是考虑到目前中国的基建比较热闹，至少未来几年白酒还是很好的行业。

3）白酒盈利相对稳定，相对银行还是合算

“白酒是相对比较稳定的行业和板块。”林园认为，白酒未来做到7%~8%的年均复合增长率的可能性非常高。长期投资白酒龙头公司，对机构投资者或者资金比较雄厚的个人来说，相对银行存款还是合算。

4）高端白酒仍稀缺，酱酒到达天花板还早

“酱酒在白酒里占的比例还非常小，这些年酱酒在不断地侵蚀其他香型的市场，我个人认为酱酒肯定没到头，酱酒到达天花板还早。”林园称。

不过，林园也表示，如果酱酒局部或者某段时间的产量扩大，部分普通的酱酒品牌可能会出现消费跟不上。因此，他认为，对酱酒企业的经营者而言，一定要脑子清楚，不要盲目扩产搞建设。

“你在行业里是什么地位？这很难改变的。如果一味盲目扩产，这个量肯定大，卖不出去的话，最后会不会被淘汰？还可能会给你造成很多财务负担，这都是很可怕的事。”

白酒行业与其他行业一样，都会受到供求关系的影响。过去几年，有人看到行业容易赚钱而介入，这就容易造成在一定时期出现生产过剩，一过剩就显得消费不足。但目前市场对高端白酒的需求仍远大于供给，“高端白酒我们看到的还是供不应求”。

多家机构发声：白酒已到底部区域，把握千元价格带扩容机会

1）国海证券：当下白酒板块已处于底部区域。

综合考虑当前基本面、情绪和估值的表现，以及未来政策刺激、防疫政策边际放松、板块轮动等都将充分催化板块整体性反弹，继续看好左侧的布局机会。中长期看行业基本面依然稳健，未来仍以分化为主，次高端仍是机会最大的板块，未来将持续兑现利润弹性，继续看好贵州茅台+区域次高端龙头。

2）招商证券：疫情反复压制预期，但中秋平稳度过，行业韧性再次被低估。

考虑到市场情绪，短期投资者更追求确定性，首选 Q3 确定性弹性兼备的汾酒，稳定估值切换选高端+洋河、古井。二线品种也不必悲观，虽然短期基本面相对偏弱，但估值较低且边际好转，一线企稳后仍有望贡献弹性（如舍得酒业、今世缘、迎驾贡酒）。

3）华创证券：千元价格带扩容的趋势非常明确，且浪底走向浪尖也将迎来加速机会。

推荐标的上，五粮液新管理层带动士气企稳，中长线品牌价值被低估，建议战略布局。而泸州老窖品牌势能释放期，股权激励落地，业绩动力足，建议坚定拿住，此外山西汾酒高端具有长期潜力，但需持续培育，年内看中高端青花系列整体持续提升，将迎三季度业绩催化行情。

食品君建议，通过指数基金食品饮料ETF（515170），被动跟踪细分食品指数，指数成分股内名优白酒股占比超64%，一键布局17只中高端白酒股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、迎驾贡酒、酒鬼酒、金徽酒、今世缘等），一手仅80元，能高效率布局板块底部修复机会。