1、从白酒行业看，白酒行业是中国甚至全世界所有行业中商业模式最好的行业，它具备高自由现金流、具备长期盈利能力和成长空间，有强品牌心智属性、存货升值属性、社交和精神销售属性。知名白酒集中度不断提升，高端产品量价齐升的长期趋势未来将长期维持。

白酒行业与大众消费品的投资逻辑是完全不同的，白酒股的主要利润来源和市值贡献是用于商务消费和宴请消费的高端产品，商务消费和宴请消费的产品价格带是持续升级的，且不会降级。

因此我们可以看到70万吨（占行业10%）某低价白酒企业市值不到300亿，10万吨的某清香企业市值接近4000亿，3万吨的某高端龙头市值8000亿，3.5万吨（占行业0.5%）超高端龙头市值2.4万亿。这个行业的企业的产量、销量与企业价值没有什么相关性。

从区域看，商务消费的持续升级也是非常明显的。过去10年来，在白酒全行业产量从1100万吨降到700万吨的过程中，江苏白酒消费从200亿增长到了近600亿，安徽从100亿到了300亿，而两省当前增长最快的主流品种是500以上的洋河梦6+（10年前主流价格带100多的海之蓝甚至是下滑的）和500元以上的古井古20（百元价格带的古5也是不太增长的）。即使是在山西、陕西、甘肃这样的经济欠发达省，我们看汾酒省内收入、西凤酒、金徽酒，主流商务宴请产品价格带也分别提到了200以上和150以上（甘肃）。